Bank of America alerta sobre deterioro fiscal en Colombia: “El déficit es el elefante en la habitación”

El Bank of America (BofA) encendió las alarmas sobre la situación económica de Colombia al advertir que el país atraviesa una peligrosa combinación de bajo crecimiento económico y un deterioro fiscal que calificó como “el elefante en la habitación”, según detalló el portal Forbes.

En su más reciente informe, los analistas Alexander Müller y Pedro Díaz proyectan que el Producto Interno Bruto crecerá apenas 2,3% en 2025 y 2,5% en 2026, muy por debajo de su potencial.

Aunque algunos indicadores, como las ventas minoristas, muestran señales de recuperación, el banco estadounidense advierte que los riesgos globales continúan a la baja y que hay poco margen para aplicar políticas macroeconómicas expansivas. El informe expresa especial preocupación por el déficit fiscal, que se amplió a 7,7% del PIB en los 12 meses terminados en marzo de 2025, desde el 6,7% registrado en todo 2024.

Según BofA, este déficit es “bastante alto desde una perspectiva histórica”, impulsado por aumentos en el gasto de capital, ingresos estancados y un crecimiento del 36% en el pago de intereses en el primer trimestre de 2025. Ante este panorama, los analistas esperan que el Marco Fiscal de Mediano Plazo, que se presentará en junio, incluya recortes presupuestales y medidas para aumentar los ingresos.

Entre las estrategias previstas, BofA destaca que el Gobierno buscaría adelantar el pago del impuesto de renta por parte de las empresas y obtener mayores recursos de Ecopetrol, la empresa petrolera estatal. En consecuencia, el banco estima que el déficit podría reducirse a 6,1% del PIB para finales de 2025.

Sobre la política monetaria, el informe también sugiere que el reciente recorte de 25 puntos básicos en la tasa de interés del Banco de la República estuvo influenciado no solo por la menor inflación, sino por la promesa de disciplina fiscal hecha por el ministro de Hacienda.

En cuanto a la inflación, el BofA revisó su proyección al alza tras el dato de abril y ahora espera un cierre de 4,5% en 2025 y de 3,4% en 2026, lo que podría permitir una reducción paulatina de la tasa de interés hasta 7,0%, por debajo del 8,25% que actualmente descuenta el mercado.

Finalmente, el análisis prevé una apreciación del peso colombiano en 2026, impulsada por las elecciones, con una tasa de cambio estimada de $4.475 por dólar en el primer trimestre del año. No obstante, mantiene una postura neutral frente a los bonos externos, advirtiendo que cualquier incumplimiento de la regla fiscal, bajo crecimiento o rebajas en la calificación crediticia podrían aumentar los riesgos.