Banco de la República proyecta alza inflacionaria de 6,3 % en 2026 por aumento del salario mínimo

El Banco de la República presentó su Informe de Política Monetaria correspondiente a enero de 2026, en el cual se analizan los principales determinantes de la inflación y la actividad económica del país, así como las decisiones recientes de política monetaria.

El informe destaca que, a lo largo de 2025, la inflación no logró converger hacia el objetivo del 3%, y permaneció estable en niveles superiores al cierre del año anterior, en un contexto de expansión del consumo, fortalecimiento del empleo y aumento de los costos laborales.

Según las cifras entregadas por el equipo técnico del emisor, la inflación anual al finalizar 2025 se situó en 5,1%, una cifra prácticamente igual a la observada al cierre de 2024.

La inflación básica, que excluye elementos como alimentos y precios regulados, fue de 5,0%. De acuerdo con las proyecciones, para 2026 se anticipa un aumento hasta 6,3%, frente al 4,1% inicialmente previsto.

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Este repunte estaría influido por factores como el incremento del salario mínimo y el impulso de la demanda interna, tanto del consumo de los hogares como del gasto público.

El análisis técnico atribuye la persistencia de la inflación a un crecimiento económico superior a la capacidad productiva del país, a prácticas de indexación de precios con base en la inflación pasada, y a ajustes salariales por encima de los incrementos de productividad.

También menciona como factores adicionales la reducción de la jornada laboral y los aumentos observados en los precios de algunos alimentos y del gas natural.

Estas presiones alcistas contrarrestaron parcialmente los efectos a la baja derivados de la caída de precios internacionales, el fortalecimiento del peso colombiano, el incremento en la oferta de alimentos perecederos y los moderados ajustes en tarifas de combustibles y servicios públicos.

El informe señala que el aumento del salario mínimo tendrá un impacto relevante en el comportamiento de los precios durante 2026, calculado en alrededor de 200 puntos básicos.

El Banco precisó que este impacto no implica un alza automática de la inflación del 5,1% al 7,1%, sino que representa la magnitud del efecto directo del incremento salarial sobre los costos de producción y, por tanto, sobre el índice general de precios.

De este modo, si la inflación alcanzara 6%, se estima que sin el ajuste del salario mínimo habría sido del orden del 4%.

El diagnóstico del emisor plantea que el alza del salario mínimo incrementa los costos marginales de las empresas, lo que contribuye al alza inflacionaria.

En consecuencia, la respuesta de política monetaria se orienta a contrarrestar estos efectos, mediante un aumento de la tasa de interés en un rango similar de 200 puntos básicos, con el propósito de corregir las desviaciones respecto a la meta y estabilizar las expectativas de inflación en el mediano plazo.

En lo referente al desempeño de la economía, el Banco reportó una expansión en 2025 impulsada por el consumo privado y público.

Durante el tercer trimestre del año, el producto interno bruto (PIB) creció 3,4%, con un protagonismo del gasto de los hogares en bienes durables, apoyado en el mayor ingreso disponible, las remesas del exterior, el turismo internacional, los ingresos cafeteros, la expansión del empleo y el aumento de la confianza de los consumidores.

La inversión también registró dinamismo en segmentos como maquinaria, equipo y obras civiles, aunque se mantuvo débil en el sector de vivienda.

En el mercado laboral, se observó una consolidación de los niveles de empleo, en especial en áreas rurales, así como una tasa de desempleo que se mantuvo en mínimos históricos.

No obstante, el informe alerta sobre un incremento de la informalidad, que alcanzó el 55,8%, fenómeno atribuido al crecimiento del empleo no asalariado, en un entorno de alta participación laboral.

Las proyecciones del Banco para 2026 indican que la economía continuaría en expansión, aunque a un ritmo más moderado, en un entorno caracterizado por un consumo aún activo, persistencia del déficit fiscal y flujos elevados de ingresos externos.

Para 2027, el equipo técnico prevé un ajuste progresivo de la actividad económica, en línea con una desaceleración de dichos ingresos y con el efecto acumulado de las decisiones de política monetaria adoptadas para retornar la inflación al 3%.

Frente a este panorama, la Junta Directiva del Banco de la República decidió, en enero de 2026, incrementar en 100 puntos básicos la tasa de interés de referencia, ubicándola en 10,25%.

Esta decisión se fundamenta en el aumento de la inflación esperada para 2026, así como en el desanclaje de las expectativas inflacionarias, que se posicionaron por encima del 3 %, impulsadas en gran medida por los incrementos de costos, en particular los laborales.

El informe concluye que el objetivo de la autoridad monetaria sigue siendo garantizar el cumplimiento del mandato constitucional de preservar el poder adquisitivo de la moneda y contribuir al máximo nivel sostenible de producción y empleo.

Para ello, la trayectoria futura de las decisiones de política dependerá de la evolución de la inflación, sus expectativas, la actividad económica y los riesgos internos y externos que configuran el entorno macroeconómico del país.

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