Banco de la República respalda sinceramiento de las cuentas públicas, pero pide ajuste fiscal de varios años

Durante la presentación del proyecto revisado del Presupuesto General de la Nación de 2027 ante las comisiones económicas del Congreso, el gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, señaló que el reconocimiento del desequilibrio de las finanzas públicas por parte del Gobierno constituye “un paso en la dirección correcta”.

“Desde nuestro punto de vista, el sinceramiento del desequilibrio existente en las finanzas públicas constituye un paso en la dirección correcta”, afirmó Villar.

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El proyecto revisado contempla un presupuesto de $634,9 billones, $59,3 billones más que la propuesta inicial presentada en julio y un crecimiento de 14,2 % frente a la apropiación vigente para 2026, que asciende a $555,8 billones.

Villar detalló que, del total, $392,6 billones corresponden a funcionamiento, $87 billones a inversión y $155,4 billones al servicio de la deuda. Precisamente, una de las principales modificaciones frente al proyecto inicial está relacionada con este último rubro, que aumentó en $37,4 billones.

El déficit podría llegar al 9,4% del PIB

El gerente también explicó que el panorama fiscal para 2027 es más complejo de lo previsto inicialmente. Mientras el Marco Fiscal de Mediano Plazo de 2026 proyectaba un déficit del Gobierno Nacional Central para 2027 de 4,5% del PIB y una deuda neta de 58,9%. Sin embargo, el Plan Financiero actualizado estima un déficit de 9,4% del PIB y una deuda neta de 66,2%.

Frente a esto, Villar aclaró que estas cifras no corresponden a metas del Gobierno, sino al escenario de riesgo que podría presentarse si no se toman medidas de manera oportuna.

“Estos niveles de déficit y de deuda no corresponden a metas del Gobierno, sino a un diagnóstico de los riesgos que enfrentan las finanzas públicas si no se actúa con prontitud”, señaló.

El Gobierno prepara un ajuste del gasto

Para enfrentar este escenario, el Gobierno prevé presentar ante el Congreso una Ley de Ajuste Fiscal, enfocada principalmente en la reducción y racionalización del gasto público.

La iniciativa buscaría reducir en 2,2 puntos porcentuales del PIB el déficit primario de 2027. De concretarse el ajuste, el déficit primario bajaría a 2,3% del PIB y el déficit total a 7,2%.

Sin embargo, Villar advirtió que incluso con estas medidas los niveles seguirían siendo elevados y estarían por encima de lo previsto en el Marco Fiscal para estabilizar la deuda y recuperar la regla fiscal a partir de 2028.

Aumentan las necesidades de financiación

Otro de los puntos que llamó la atención del Banco de la República fue la estructura de financiación del presupuesto. El proyecto inicial contemplaba $187 billones en recursos de capital, mientras que la versión revisada eleva esta cifra a $287 billones, un aumento de $100,2 billones.

Al mismo tiempo, los ingresos corrientes estimados disminuyeron de $325,8 billones a $315,1 billones.

Según Villar, si la Ley de Ajuste Fiscal logra ser aprobada, las necesidades de endeudamiento podrían reducirse en cerca de 2% del PIB, equivalentes a unos $42 billones.

El ajuste tendría que mantenerse durante varios años

Aunque el gerente reconoció como positivo el sinceramiento de las cuentas fiscales, insistió en que el ajuste no puede limitarse a una sola vigencia.

“Debe enfatizarse que aún con la racionalización del gasto planteada para 2027, las finanzas públicas permanecerían en una senda considerablemente más desequilibrada que la contemplada en el Marco Fiscal de Mediano Plazo 2026 y de la requerida para asegurar la sostenibilidad de la deuda pública”, afirmó. 

Por eso, sostuvo que la estabilidad macroeconómica dependerá de la continuidad del ajuste fiscal durante varios años.

Villar también consideró necesario que el Gobierno presente un nuevo Marco Fiscal de Mediano Plazo o un documento equivalente, que establezca con mayor precisión las metas y bases cuantitativas del proceso de ajuste.

Según explicó, esto permitiría tener mayor claridad sobre la senda fiscal que seguirá el país en los próximos años, especialmente en materia de déficit, deuda y necesidades de financiación.

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